Ja biržas tirgotājs vienkārši pērk akcijas, viņš veic regulāru darījumu: viņš maksā naudu un nekavējoties saņem vēlamo produktu. Ir arī citi tirdzniecības operāciju veidi, kad pārdevējs un pircējs iepriekš vienojas par cenām piegādēm, kuras netiks veiktas nekavējoties, bet ļoti tālā nākotnē. Viens no šādiem darījumiem ir nākotnes līguma noslēgšana.
Kas ir nākotnes līgums?
Nākotnes līgums (nākotnes līgums) ir atvasināts finanšu instruments, ko tirgo specializētās biržās. Tas ir sava veida līgums, saskaņā ar kuru pārdevējs uzliek pienākumu piegādāt pamataktīvu, un pircējs apņemas nākotnē par to samaksāt par cenu, kas tika noteikta darījuma brīdī.
Nākotnes tirgi sāka darboties 19. gadsimta vidū. Apmēram gadsimtu nākotnes tirdzniecība parasti notika ar dārgmetāliem un lauksaimniecības produktiem. Tikai pagājušā gadsimta otrajā pusē apgrozībā nonāca akciju indeksi, finanšu instrumenti, hipotēku nodrošināti vērtspapīri un naftas produkti. Fjūčeru parādīšanās tirgus dalībniekiem deva pārliecību, ka darījuma saistības tiks izpildītas neatkarīgi no tirgus cenu izmaiņām. Veidojot nākotnes cenas, nākotnes līgumi zināmā mērā nosaka ekonomikas attīstības tempus, kas lielā mērā nosaka to vērtību.
Aktīvi, kas ir nākotnes līguma pamatā, ir mainīti uz standarta veidlapu. Piegādes datumi un īpašības ir iepriekš noteiktas. Nākotnes līguma specifikācijā ir norādīta piegādes vieta, piemēram, vērtspapīru depozitārijs vai preču noliktava, kā arī citas darījuma detaļas (daudzums, kvalitāte, marķējums un iepakojums). Tā kā nākotnes līgumi tiek tirgoti organizētā biržā, pircējiem un pārdevējiem ir viegli atrast viens otru. Līguma puses ir atbildīgas par maiņu, kamēr nav nokārtoti nākotnes līgumi. Ja pēc līguma termiņa beigām pārdevējam nebūs vēlamās preces, biržai ir tiesības viņu sodīt.
Pasaules vadošās nākotnes biržas:
- Ņujorkas preču birža;
- Čikāgas preču birža;
- Londonas finanšu nākotnes un iespēju līgumu birža;
- Londonas metālu birža;
- Austrālijas fondu birža;
- Singapūras birža.
Nākotnes līgumu kategorijas un veidi
Saskaņā ar aktīviem, par kuriem tiek noslēgts darījums, izšķir šādas galvenās nākotnes līgumu kategorijas:
- pārtikas preces;
- lauksaimniecības;
- enerģijas resursiem;
- dārgmetāliem;
- valūta;
- finanšu.
Nākotnes līgumi var tikt piegādāti, kad ir nepieciešams fiziski nodrošināt bāzes aktīvu, kā arī norēķini, kad pēc līguma termiņa beigām notiek savstarpēji norēķini starp darījuma pusēm un tiek samaksāta cenu starpība. Pašlaik lielākā daļa nākotnes līgumu ir norēķini, tas ir, tie neparedz preču piegādi fiziskā nozīmē. Parasti terminam “prece”, lietojot nākotnes līgumus, ir plaša definīcija. Tas var nozīmēt finanšu instrumentu un pat akciju kotāciju.
Nākotnes līgumu specifikācija
Nākotnes līguma specifikācijā ir norādīts:
- līguma nosaukums;
- līguma veids;
- līgumā noteiktā bāzes aktīva summa;
- aktīva piegādes datums;
- minimālā cenu izmaiņu summa;
- minimālā soļa izmaksas.
Operācijas ar nākotnes līgumiem
Operāciju, lai nopirktu nākotnes līgumu, sauc par garās pozīcijas atvēršanu, un operāciju par pārdošanu - par īsās pozīcijas atvēršanu. Līgumu standartizācija ļauj pirkt un pārdot vienā biržā, lai segtu viens otru. Lai atvērtu pozīciju, jums jānorāda sākotnējais nodrošinājums, ko sauc arī par nodrošinājumu. Savstarpējo saistību pārrēķins parasti notiek pēc katras dienas. Starpība starp pozīcijas atvēršanas un slēgšanas cenu nonāk ieguldītāja kontā vai tiek debetēta. Tā kā starpība jau ir aprēķināta agrāk, nākamās tirdzniecības dienas sākumā, pozīcijas atvēršana nākotnes līgumā tiek ņemta vērā pēc iepriekšējās tirdzniecības sesijas noslēguma cenas.
Tāpat kā jebkuram darījumam, arī nākotnes līgumam ir divas puses (pārdevējs un pircējs). Nākotnes līguma galvenā iezīme ir “saistības”. Ja opcija dod tikai tiesības, bet neuzliek par pienākumu iegādāties aktīvu līguma beigās, tad uz nākotnes līgumiem attiecas stingrāki noteikumi. Nākotnes darījums uzliek noteiktus pienākumus abām finanšu līguma pusēm.
Nākotnes līgumu pirkšana un pārdošana biržā notiek aktīva (preču) daļās. Šādas porcijas sauc par partijām. Tā ir atšķirība starp nākotnes darījumu un nākotnes darījumu, kur preču daudzums var būt jebkurš un ko nosaka pušu vienošanās.
Nākotnes līguma darbības laiks ir ierobežots. Sākoties pēdējai tirdzniecības dienai, šajā dienā vairs nav iespējams noslēgt nākotnes darījumus. Tad birža nosaka nākamo termiņu, pēc kura sāk tirgot jaunu nākotnes līgumu.
Nākotnes līguma funkcijas un parametri
Nākotnes līgumu funkcijas:
- finanšu aktīva (izejvielas, preces, valūta) patiesās cenas noteikšana;
- finanšu risku apdrošināšana (riska ierobežošana);
- spekulatīvi darījumi ar mērķi gūt labumu;
- viedokļu izpēte par cenu dinamiku.
Nākotnes līguma parametri:
- instruments (līguma priekšmets);
- izpildes datums;
- birža, kurā tiek pārdots līgums;
- aktīva mērvienība;
- noguldījuma starpības lielums (iespējamo zaudējumu segšanai ieguldītā summa).
Nākotnes darījumu iezīmes
Nākotnes līguma vērtība ir saistīta ar faktisku preci vai finanšu instrumentu, izmantojot atsevišķa darījuma nosacījumus. Iegādājoties nākotnes līgumu, darījuma dalībniekiem jāatceras, ka ne risku, ne potenciālo peļņu nekas neierobežo.
Nākotnes darījuma finanšu rezultāts ir vienāds ar izmaiņu rezerves vērtību, kas tiek aprēķināta katru dienu visās tirdzniecības dienās un tiek aprēķināta kā peļņa vai zaudējumi pēc līguma atvēršanas vai slēgšanas.
Noguldījuma starpība kalpo kā nodrošinājums nākotnes darījumam. To iekasē gan no pārdevēja, gan pircēja, un tā ir atmaksājama apdrošināšanas prēmija, kuru birža ņem vērā, atverot pozīciju saskaņā ar līgumu. Parasti ieguldījums ir daži procenti no bāzes aktīva pašreizējās tirgus vērtības. Aprēķinot nodrošinājumu, birža ņem vērā statistikas datus un ņem vērā aktīvu vērtības maksimālās novirzes dienas laikā. Dažreiz brokeri uzstāj, lai uzcenojums būtu lielāks, nekā to prasa aprēķini.
Pēc nākotnes līguma noslēgšanas saikne starp pārdevēju un pircēju izbeidzas, jo birža tagad ir darījuma puse. Tāpēc uzcenojums ir paredzēts, lai pasargātu biržas mijieskaita centru no riskiem, kas saistīti ar līgumsaistību pārkāpšanu, ko veicis kāds no klientiem. Pastāvīgi mainīgo tirgus apstākļu kontekstā šis darījuma moments kļūst īpaši svarīgs.
Kad beidzas nākotnes līgumi, līgums tiek izpildīts, tas ir, tiek izpildīta piegādes procedūra vai samaksāta cenu starpība. Līgums vienmēr tiek izpildīts par cenu, kas noteikta tā noslēgšanas dienā. Pamataktīvs tiek piegādāts tieši tajā biržā, kur tiek tirgots līgums.
Fakts, ka aktīva cena tiek fiksēta līguma noslēgšanas brīdī, ļauj nākotnes līgumiem būt par instrumentu valūtas risku apdrošināšanai. Šī riska ierobežošana ir plaši izplatīta biznesa pasaulē. Ekonomikas reālā sektora pārstāvji ļoti bieži vēršas pie šāda veida darījumiem: lauksaimnieki, iekārtu ražotāji. Viņi tiecas samazināt risku vai atrast lielas (kaut arī riskantas) peļņas avotu. Būtībā nākotnes tirgi ir riska avoti, kur atrodas tie, kas ir gatavi riskēt par maksu. Pērkot nākotnes līgumu, cenu risks faktiski tiek novirzīts uz otras puses pleciem. Šī iemesla dēļ nākotnes tirdzniecības dalībniekus parasti iedala “spekulantos” un “hedžeros”. Pirmie vēlas iegūt maksimālu peļņu, otrie - samazināt risku līdz minimumam. Uz noteiktu laiku noslēgtu nākotnes līgumu var uzskatīt par strīdu, kura priekšmets var būt gandrīz jebkurš priekšmets, ieskaitot akciju indeksus.
Saskaņā ar Krievijas likumiem visas prasības, kas izriet no darījumiem ar nākotnes līgumiem, ir pakļautas tiesas aizsardzībai, bet tikai tad, ja darījuma dalībnieki ievēro likumā noteiktos nosacījumus. Nākotnes līgumi tiek uzskatīti par likvīdiem, bet riskantiem un ne pārāk stabiliem darījumiem. Iesācējiem ieguldītājiem un akciju spekulantiem jābūt pienācīgi gataviem rīkoties ar šādu atvasinātu finanšu instrumentu.
